Enersys Load Forecast
Главная / Обзор прессы / «Интер РАО» стало осторожнее
17.03.2014

«Интер РАО» обновило стратегию развития, продлив ее до 2020 года. К этому сроку компания наметила ориентиры, близкие к тем, что раньше стояли в плане до 2015 года, а по некоторым сегментам — даже ниже. Прогнозы компании стали консервативнее из-за многочисленных регуляторных изменений, снижающих прибыль энергетиков. Активных приобретений холдинг больше не планирует и сосредоточится на развитии существующих активов.

Вчера совет директоров «Интер РАО» утвердил стратегию развития компании с 2014 до 2020 года. Компания ожидает более консервативный спрос на новые мощности, чем предусматривала предыдущая стратегия до 2015 года, принятая в 2010 году, и минимизирует активность по приобретению генерирующих и сбытовых активов в этот период. Любые покупки допускаются только при наличии «свободного инвестиционного ресурса» либо господдержки. Основной причиной преждевременного продления стратегии стало изменение нормативной базы, в первую очередь — в сбытовом сегменте, пояснил председатель правления «Интер РАО» Борис Ковальчук.

Показатель EBITDA увеличится к 2020 году до 103,7 млрд руб. с 47,2 млрд руб., запланированных на 2014 год, среднегодовой темп роста составит 13,7%, говорится в презентации компании. Прошлая стратегия предусматривала рост этого показателя до €2,8 млрд уже к 2015 году (по курсу 2010 года — около 114 млрд руб.). Рентабельность по EBITDA должна вырасти с 5,6% до 8,7% к 2020 году. Основной вклад в рост показателя придется на сегмент генерации: он вырастет в 2,2 раза, до 64,3 млрд руб., тепловой бизнес — в 2,6 раза, до 15,9 млрд руб., зарубежный — почти в 2 раза, до 19,8 млрд руб., а сбыт — в 1,6 раза, до 10,1 млрд руб. В сбытовом сегменте холдинг отрекся от прежней стратегии, которая подразумевала рост доли на российском рынке до 25%, и нацелен лишь сохранить текущую долю в 15%. Прибыль от экспорта-импорта увеличиться незначительно — на 20%, до 3,6 млрд руб., в том числе за счет развития торговли с Юго-Восточной Азией. В инжиниринге «Интер РАО» рассчитывает на прорывной рост доходов с 4,2 млрд руб. в 2014 году до 23,3 млрд руб. в 2020 году.Рост доходов ожидается в основном за счет органического роста активов и повышения операционной эффективности. В частности, к 2020 году «Интер РАО» намерено сократить операционные расходы на 15% по отношению к прогнозному уровню 2014 года, в том числе за счет снижения удельных топливных затрат и сокращения численности на 11%. В структурах холдинга работает около 60 тыс. человек. Установленная мощность станций «Интер РАО» останется на уровне 2014 года — 34,6 ГВт — за счет вывода с оптового рынка 3 ГВт старого неэффективного оборудования и вводов новых блоков по договорам предоставления мощности. Предыдущая стратегия развития до 2015 года предусматривала ввод уже к этому сроку 40 ГВт. При этом отпуск электроэнергии увеличится на 15%, до 160 млрд кВт•ч, в 2020 году.

Стратегия предусматривает расширение зарубежного бизнеса, хотя наращивать собственные мощности вне России также не планируется, пояснил господин Ковальчук. По его словам, перспективным для «Интер РАО» остается рынок Турции, где компания приобрела генерирующую компанию Trakya Elektrik. В стратегии также учтен проект строительства угольной станции на границе с Китаем, ориентированной на экспорт электроэнергии в КНР. Однако «Интер РАО» не планирует финансового участия в проекте и рассчитывает на господдержку, а сама готова быть только оператором проекта. Как сообщал “Ъ” 12 февраля, ВЭК (входит в «Интер РАО») к середине года разработает предТЭО ТЭС мощностью 5–8 ГВт на Ерковецком буроугольном месторождении в Амурской области.

Сделки ожидаются в основном только по продаже миноритарных пакетов в энергокомпаниях, включая 40% в «Иркутскэнерго» в среднесрочной перспективе, рассказал председатель правления. На начало 2014 года их суммарная стоимость составляла 22,4 млрд руб. Продавать эти пакеты по текущим котировкам несправедливо — «Интер РАО» ждет роста стоимости в течение двух-трех лет, говорит руководитель блока стратегии и инвестиций компании Ильнар Мирсияпов.

Структура акционерного капитала заметно изменится к 2020 году: 50% в нем должно остаться у государства и госкмопаний, 25% — отойти стратегическому инвестору или остаться во free float, и еще 25% должно принадлежать миноритарным акционерам. Сейчас госкомпаниям («Роснефтегаз», ВЭБ, ФСК, «РусГидро») суммарно принадлежит 56,23% акций, у «Норникеля» остается 13,21%, у миноритарных акционеров — 16,65%, еще 13,93% приходится на квазиказначейские акции. «РусГидро» и «Норникель» ранее сообщали, что также готовы продать свои доли в компании, но текущие котировки бумаг их не устраивают.

Выплаты акционерам в размере 25% чистой прибыли по МСФО входят в стратегию, но они состоятся только после изменения законодательства. Пока компания обязана рассчитывать дивиденды из чистой прибыли по РСБУ, а с 2011 года это величина отрицательна. Скорее всего, выплаты начнутся по итогам 2015 года, поясняет господин Ковальчук.

Новая стратегия выглядит более сбалансированной, наконец появились ориентиры по дивидендным выплатам, рассуждает аналитик «ВТБ Капитала» Михаил Расстригин. В целом планы компании «остаются амбициозными» и предполагают существенный рост финансовых показателей как за счет оптимизации, так и за счет крупных инвестиций, говорит он. Их рост зависит от изменений в регулировании отрасли, поэтому остаются значительные риски не достигнуть их, отмечает аналитик.

Параллельно со стратегией «Интер РАО» разрабатывает программу повышения капитализации, но ее параметры не раскрываются. По текущим котировкам она составляет 75 млрд руб., сегодня на открытии акции «Интер РАО» на Московской бирже упали на 9%, а с начала 2011 года капитализация компании снизилась примерно в шесть раз.

Анастасия Фомичева


kommersant.ru
Авторизуйтесь, чтобы оставить комментарий.